【2016 美股投資ETF】迎接後美國加息時代：美國金融ETF巡禮

2008，金融業引爆了金融風暴災難，在岌岌可危下金融

業重組後，仍是一尾活龍！

美聯儲加息？不加息？關於這個話題，地球人們已經猜

了一年多，而在近期美國非農數據亮眼後，


大批​​人又信誓旦旦的分析，12月加息加定了。(已確定升息)

不管如何，除非美國經濟猛地轉糟，否則加息應該是必然的，只是時間問題。而加息後，如

果經濟向好，通常股市震盪後還有可能繼續上漲，但是在貨幣政策趨緊後，轉向平淡，甚至

熊市的概率也會加大。所以，加息後股市有可能還有一波，而其中受益的板塊通常被認為是

非必需消費品、金融板塊。

說到金融板塊，我們此前介紹過銀行板塊的ETF，即這個板塊整體在金融危機後，處於恢復

中，而走勢在這輪牛市中屬於疲軟板塊，但是近一年來，在市場加息的預期不斷加強的背景

下，金融類板塊走勢也開始超越標普500的水準。而金融板塊出了整體可以看作一個投資板塊

外，從銀行、區域銀行、保險，甚至券商，都可以細分出多個板塊，接下來，就讓我們對此

類ETF做簡單的介紹。

作為傳統板塊，金融板塊規模最大的ETF是來自道富的XLF，規模高達190億美元，平均日交

易量達3、4千萬，而在如周五加息預期加強後，當日交易量甚至逼近7千萬，對於大部分規模

的個人、機構投資者來說，這個流動性都絕對充足了。金融板塊也是標普500重要的板塊，根

據道富的統計，這個板塊的公司市值在標普500中佔比高達16%以上。

讓我們看看其倉位情況：

其實都是熟面孔，富國銀行、伯克希爾哈撒韋、摩根​​大通、花旗、美國運通、高盛，可以看

到，從銀行、投行、投資公司、信用卡機構等，都囊括在內。我們也可以看出，這支ETF的集

中度其實很高，前十的幾家巨頭公司，已經佔據了近50%的市值。就表現看，這支ETF近3年

年化收益率為15.27%，近5年年化收益率為11.43%，而近10年就弱了，居然為負值，平均年化

收益率為-0.54 %，原因大家也都知道，那就是2008年的金融危機。

費率上，這支ETF非常便宜，只有0.14%。

另外，與XLF類似組成的還有先鋒基金發行的一支ETF：VFH，規模也有30億美元以上。

在金融板塊中，最重要的一支無疑是銀行，當然，美國的銀行堪稱金融危機時的重災區，不

過當時也砸出黃金底，2009年一波強勢反彈行情曾經讓敢於在市場最悲觀殺入的投資者賺出

了以“倍”為單位的收益。

如何開始投資美股？

經濟的全球一體化在互聯網以電子商務的形態促進下變得更加發展迅速。由於中國的金融壁

壘使得國內的投資者迄今仍無法按投資國內股市的辦法投資國際股票市場，但通過在美國的

網絡券商開戶，即使身處國內，你也能輕鬆投資美國股市。,溫馨提示：其實國內投資者不出

國也能在網上開戶做空或買入美股、ETF（紐交所、納斯達克或OTCBB上的股票），具體開

戶步驟可參考這裡：http://www.gofortrading.com/2014/04/td-ameritrade-vs-firstrade.html

關於銀行相關ETF，此類ETF重點推薦兩支，一支是大型銀行的KBWB，另一支是區域銀行的

KRE。

KBWB由PowerShares發行，涵蓋了美國主要大型銀行，需要注意的是，這支ETF包括的銀行

重點是傳統銀行業務，或者說零售業務突出的銀行，所以如高盛、摩根斯坦利這樣我們通常

稱之為“投行”的公司並不是重點：

KRE也是由道富發行的區域銀行ETF，這個有些類似我們國內所謂城商行之類區域性很強的地

方銀行，它們也是美國金融領域非常活躍的因素。而在美國金融板塊相對疲軟的時候，區域

銀行板塊其實率先走出更加出色的行情，原因就在於它們規模小，成長性更加突出。而且，

隨著美國金融機構恢復元氣，美國區域銀行間的併購也日趨活躍，了解美國板塊局部牛市特

點的朋友應該知道，一個板塊的併購增多常常會抬高該板塊的整體估值，因為很多投資者都

會“搶籌”，等待自己手上的標的成為下一個被收購對象。

這支ETF的倉位對於中國投資者來說顯得很陌生，但是可以看出這支ETF倉位分散性很強，有

利於化解板塊內的風險。 KBWB和KRE的費率一致，都是0.35%。

保險行業絕對是金融領域的重要一支，而美國市場此類板塊的ETF，代表產品還是道富出品

的，代碼為：KIE。這支ETF的規模超過了6億美元，流動性還不錯，但是倉位上，這實際上

是一支中小保險公司的ETF：

雖然看上去這些名字有些生疏，不過類似美國區域銀行板塊，這支ETF收益也不低，近3年的

年化收益率近19%，5年也有13.37%，非常振奮人心的收益成績。

當然，如果你更信賴美國大型保險公司，那麼可以選擇iShares的IAK，它持有的股票，大家看

著就熟悉多了：

AIG、大都會，這都是中國人也熟悉的保險公司，尤其是大都會保險，在國內業務開展的也很

不錯，其收益比KIE要弱了些，不過近5年平均年化收益率也有12.70%。

美國自從金融危機後，經歷了一段極度悲觀的日子後，很快就在低息，甚至QE的環境下步入

了一輪牛市，牛市受益的首當其衝的板塊自然就有券商。這個板塊，主要的產品由iShares發

布，代碼為：IAI，讓我們看看倉位：

看了倉位，各位可能也發現了，這裡定義的券商，不僅僅側重於所謂的提供交易平台環節的

公司，也包括了自營業務、投行。所以本支ETF既有投行色彩更重的高盛和摩根斯坦利，也有

傳統券商業務和投行交織的嘉信理財，更有IB這樣的重在線交易公司，當然，如納斯達克這

樣的交易所也在其中。總之，這支ETF就是個所謂證券市場相關公司的組合。收益上，這支

ETF也表現出色，近3年的年化收益高達22%，當然，近期隨著市場震盪，該產品的收益回撤

也不小，或許面對美國牛市走入後半程，對這支產品的投資需要謹慎。

接下來，我們用兩張圖來對比下不同階段，這些產品的走勢，用來作為基準比較的還是

SPY(國內非常有名的一支ETF)，首先看看近5年的累積收益：

由於比較的產品較多，各位可以點擊圖片放大查看，同時主要注意上圖片上方，近5年累積收

益看，XLF是較差的，也體現了金融板塊在本輪牛市整個過程看相對萎靡的特徵。

而IAI收益竟然最差，根據前面介紹的其近三年年化收益超20%的特點，也可以看出，其主要

漲幅也是在牛市比較高峰的2013、2014年間獲得。但是，銀行板塊，整體表現較好。

再看看最近一年：

金融板塊的強勢已經體現出來，大都領先SPY，而區域銀行板塊更是表現生猛。

整體看，金融板塊近兩年的表現已經明顯抬頭，幾個分支板塊更是表現強勢，在遲早到來的

後加息時代，它們很可能取得較好的相對收益。

當然，伴隨加息猜猜猜的遊戲，其走勢也會反复，而特別需要注意的是，業績也依然是影響

其表現的根本因素，這方面，美國大行近期財報就明顯挨了大宗商品一刀，因為它們普遍有

較大規模的此類業務，在三季度的大宗商品震盪中，受損不少。不過，面對加息預期增強，

適當配置些金融板塊也是不錯的選擇，具體操作可以根據你當前配置考慮。比如，你如果已

經較大比例配置了類似SPY這樣的大盤指數產品，那麼可能額外配置些中小規模銀行、保險

的ETF就更好，因為SPY本身已經含有了較大比例的金融藍籌股成分。反之，加入你手上一把

科技、生物製藥類股票或者ETF，那麼配上些XLF、KBWB、IAK，可能就是很好的平衡投資

組合未來風險的選擇了。

原文



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